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债市参考2018年5月10日

2018-05-10

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周三,央行进行了600亿元7天期与400亿元14天期逆回购操作,当日有2000亿元逆回购到期,净回笼1000亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周三,早盘大行股份制融出充裕,市场需求清淡。午盘后更是波澜不惊,机构偶有补头寸的需求均较快被满足,宽松态势延续至尾盘。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.15%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.53%,较前日下行7bp;存款类机构加权利率收报2.48%,较前日下行6bp;7天回购全市场加权利率收报2.87%,较前日上行6bp,存款类机构加权利率收报2.69%,较前日上行1bp;14天回购全市场加权利率收报3.20%,较前日下行3bp,存款类机构加权利率收报3.11%,与前日持平。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差缩小至5bp,7天价差扩大至18bp,14天价差缩小至9bp。昨天存单市场交投活跃,全天一级发行1311亿。股份制3M期限存单发行在4.15%,6M期限发行在4.15%-4.25%,较前一交易日继续略微上提。昨日央行的净回笼节奏依然有条不紊,在2000亿到期的情况下依然投放了1000亿元7天逆回购,也表明即便市场非常宽松,央行还是不希望造成过多的市场波动。受此影响DR001应声跌到2.50%下方。今天公开市场有500亿到期,预计资金面将维持平稳偏松格局。

利率债市场--收益率曲线进一步变陡

周三,一级市场方面,昨日发行2年、5年国债和1、5、7、10年农发债。两期国债共发行705.3亿元,供给量较大。市场需求尚可,其中两年国债边际利率较高,其他期限发行利率基本符合预期。二级市场方面,昨日成交较为活跃,资金面继续保持宽松,利率债短端上行幅度较小。受近期原油价格上涨推升通胀预期及昨日一级市场大量供给的影响,银行间市场长端开盘上行3bp,日内延续震荡上行趋势,收益率曲线进一步变陡。截止收盘,10年国债180004成交在3.705%,较前日上行1bp;10年国开180205成交在4.525%,较前日上行4bp。国债期货大幅低开,随后震荡。T1806收盘于93.885,较前一交易日下跌0.20%。

信用债市场--收益率震荡

周三信用债市场交投较为活跃,收益率震荡。短融市场成交活跃度有所下降,收益率变化不一。非跨季品种主要为减点成交,多成交在3.2-3.6%;3M和6M附近多为估值附近或者估值加点成交,3M附近中化工等普通AAA成交在4.5%附近;5-6M以城投为主,收益率差别较大。具体来看,剩余期限84D、AAA评级的18大唐集SCP002成交在4.02%,低于估值4.5bp;剩余期限140D、AAA评级的18京能源SCP002成交在4.4%,基本持平于估值。中票市场成交活跃,以1-3y和5y附近期限为主,收益率跟随利率债上行,估值上5-10bp成交居多。1Y AAA成交在4.4-4.55%附近,3Y AAA成交在在4.7%附近。由于天津市政开发作为实际借款人的信托计划可能延期兑付,受此影响,昨日天津城建的债券仍成交活跃,中票在3Y和5Y附近均有成交,3Y附近在5.2%,5Y附近在5.4%,tkn居多。具体来看,剩余期限1.05Y、AAA评级的14大唐集MTN001成交在4.4%,低于估值2bp;剩余期限2.98Y AAA评级的18华能MTN001成交在4.67%,高于估值1bp。

利率互换市场--利率小幅上行

周三,IRS市场成交活跃, IRS利率小幅上行。repo方面,早盘repo 5y成交在3.63-3.645%;repo 1y成交在3.22-3.225%。下午利率略有上行,repo 5y最高成交在3.6475%;repo 1y最高成交在3.225%。shibor方面,shibor 5y成交在4.49%点位;shibor 1y成交在4.345%一线。当日7d repo定盘在2.70,持平;7d dr定盘在2.68,上涨2.00bps;3m shibor定盘在4.0130,上涨1.36bps。

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